INE低硫燃料油的推出恰逢其时，一方面是IMO2020新规下燃料油现货市场结构发生了巨大的转变，高硫燃料油在船燃市场份额由过去的高达90%以上降至只有25%，与此同时低硫燃料油的份额则由过去不到1%升至70%，另一方面是新冠疫情背景下，石油市场的价格波动率处于历史上的高位，实体企业管理价格风险的需求非常之大。

INE低硫燃料油上市之后，取得了斐然的成绩。自上市首日至2021年5月底，LU的日均成交量和持仓量分别为7.7万手和12.7万手。值得注意的是，LU的成交持仓比竟然只有0.6，远不到1的水平，说明在LU市场中，投机力量并非主要的参与方，相反实体企业却都开始逐步深度参与这个市场。自LU2101首个合约以来，市场一共经历过6次实物交割，累计交割量达到近20万吨。低硫燃料油的仓单流转速度是比较高效的，说明低硫本身的交割体系打造得较为健全。在国内的商品市场中，向来是不缺实货的卖家，而实货买家愿意深度参与衍生品市场，是一个商品衍生品成熟与否的重要标志。低硫虽然上市仅仅一年左右的时间，但是由于起点比较高，站在上期所高硫燃料油和上期能源原油的肩膀之上，已经是发展得较为成熟的品种了。上期所高硫燃料油在经历过IMO2020高低硫切换之后，市场投资者对该品种的认识有了大幅的提升，品种的运行趋于稳定，其价格已经成为高硫燃料油现货市场价格的重要参照。

INE低硫燃料油上市之后，其定价一直是贴水于现货的，主要原因在于国内的低硫产能较大而且仓单存在有效期的问题，盘面的定价折价于现货才会让买家有动力去做仓单注销。与高硫燃料油不同的是，低硫燃料油的供应主要来自于国内的主营炼厂，而非像高硫那样依赖于进口。高硫燃料油由于存在时间非常长，行业已经形成了较为成熟的定价基准和交易习惯。而低硫燃料油则是一个新兴事物，其定价大多以新加坡10ppm的柴油为基准。低硫现货市场的相对不成熟反倒是给了INE低硫燃料油一个非常好的机遇。

低硫的仓单体系就是为市场提供了以LU计价的低硫现货。据报道，海外石油贸易商Freepoint就曾在今年与中燃、招商局能源贸易、中粮国际船运等公司签订了以LU为计价基准的现货供应合同。

自6月21日起，舟山将在每天下午4点对外发布低硫船燃的供油价格，而且是以LU(M+2)结算价作为计价基准，并报升贴水的方式去定价。目前船供油企业只是包括中石化燃料油、中燃和中石油燃料油三家企业，未来范围可能会扩展至更多的供应主体。实际可操作而且以LU为计价基准或将深刻改变未来舟山低硫现货的定价基准。虽然目前只是迈出了一小步，却是中远期打造舟山定价中心的一大步。相信舟山价格的影响力将体现在越来越多的船东接受以LU定价方式，伴随着现货成交量的上升。

低硫燃料油期货上市时间不长，却在创新上面走在国内绝大多数商品衍生品的前面。首创了“境内交割+境外提货”模式，服务实体的功能将会得到进一步加强，也为国内其他国际化品种的制度创新铺平了道路。未来，低硫燃料油期货还有可能在国外设立交割库，届时将进一步增强其国际影响力。低硫燃料油期货所有制度上的创新都是围绕着更好服务实体企业和拓展其国际影响力在努力。相信假以时日，低硫燃料油期货将会成为具有国际影响力的现货定价基准。